9月29日消息，美国游戏巨头EA正式宣布，已与由沙特主权财富基金PIF 和美国私募股权公司Silver Lake 及Affinity Partners 组成的投资财团达成最终协议，将以全现金交易方式被收购，收购价格为每股210美元，总价约550亿美元，根据协议条款，该财团将收购EA 100%股权，其中PIF 将转持其现有的9.9%公司股份。

EA 股东将获得每股210美元现金，较EA 在2025年9月25日（最后一个完全未受影响的交易日）收盘时的未受影响股价168.32美元溢价25%。

此交易已获EA 董事会批准，预计将于2027财年第一季完成，并需满足惯例成交条件，包括获得主管机关的核准及EA 股东的批准。交易完成后，EA将正式退市。交易完成后，EA 总部将继续设在加州红木城（Redwood City），并由现任CEO Andrew Wilson 继续担任EA首席执行官。

EA 在新闻稿中表示，PIF、Silver Lake 以及Affinity Partners 带来了深厚的产业经验、坚定的资本承诺，以及遍布游戏、娱乐和体育领域的全球投资组合与人脉网络，这为EA 提供了融合实体与数字体验、增强粉丝互动并创造新增长机会的独特可能性。此交易代表了史上最大规模的全现金发起人私有化投资，该财团将与EA 密切合作，使公司能够在全球舞台上更迅速地行动并开拓新机会。

实际上，自2022年初微软宣布以687亿美元收购动视暴雪的消息传出之后，大量的游戏公司都希望被资本看中，比如坐拥大表哥、GTA、NBA2K等顶级IP的Take-Two，以及今日被私有化的EA等。只不过，动视暴雪凭借《使命召唤》系列对美国主机游戏市场的垄断以及King在手游市场的地位，成为微软最为理想的并购标的。

纵观这些年的游戏业并购，不难发现一个越来越明显的趋势：游戏正在成为科技巨头的“收藏品”，尤其是头部游戏公司，成为了科技与互联网巨头内容生态和消费者业务不可或缺的拼图。动视暴雪之后，收购大型头部游戏公司的买家都有谁？答案并不难猜：苹果、亚马逊、Meta等巨头都有游戏业务，只是AI的爆发打乱了这些大型公司的并购步伐。

不过，游戏行业的并购或者重组从未间断。今年3月底的时候，腾讯斥资11.6亿欧元与育碧成立了新的合资子公司，将《刺客信条》《孤岛惊魂》《彩虹六号》等核心IP打包放到了子公司。按照估值来算，育碧全新子公司估值达到46.4亿欧元，比母公司育碧的上市公司主体（34.5亿欧元）市值还高！

在EA私有化的过程中，主要的参与者来自全球资本市场，其中有不少还是EA现有的大股东。

EA究竟是谁的？550亿美元买下值不值？

与绝大多数的游戏公司不同，EA既不存在创始人团队控股、也不是家族企业。EA的创始人Trip Hawkins早在1991年公司上市之后就离开、并创办了一系列初创公司，其中包括做手游的Digital Chocolate（Supercell的创始人团队就有一部分来自该公司）。

随后，EA就成为了一台资本机器，公司交给了资本聘请的职业经理人操盘。

公开信息显示，EA当前的股权较为分散，但前十大股东都是超级私募，如第一名的先锋信托（Vanguard Fiduciary Trust Co.）、第三名的贝莱德，都经常出现在大量科技股的股东名单，如苹果、亚马逊、微软、英伟达，甚至是美国军工企业的大股东。

几十年的发展中，EA也曾经并购了大量的游戏团队，如《红警》系列开发商西木工作室、牛蛙工作室、Maxis工作室等等，由于收购之后较差的管理，一度被社区戏称为“工作室杀手”。从结果来看，这场长达30多年的“资本局”中，EA历任CEO显然是比较合格的，将公司市值从最初不到50亿美元，做到了如今接近500亿美元。

那么，EA值550亿美元吗？

从股东名单还可以看到，参与本次私有化的PIF其实已经是EA当前的第二大股东。最近几年，PIF在游戏业大举投资，如2023年以近50亿美元收购Scopely、持有任天堂5.01%股份，并收购了《Pokemon Go》开发商Niantic的多个产品和团队。微软天价并购动视暴雪之前，PIF还持有动视暴雪价值股份、最终成功退出。

但EA的私有化估值显然是有风险的。按照EA最近一年的财报来看，其单季度净利润已经降到了2亿美元左右，照这个业绩计算，550亿美元估值对应的市盈率为50倍左右。

对比微软收购动视暴雪，根据交易公告，微软以每股95美元收购动视暴雪，总交易价值687亿美元，该价格较动视暴雪2021年每股收益3.27美元的市盈率为29倍。以市盈率比较，EA私有化50倍市盈率的估值显著偏高。

目前，EA收入的主要来源包括EA Sports系列、《Apex Legends》和表现较为稳定的《模拟人生》，而《质量效应》《龙腾世纪》等经典RPG系列的新产品表现不佳，《极品飞车》虽然有不错的品牌力，但并非业绩主要贡献者。当然，还有一个不可忽视的，是即将于今年10月份上线的《战地6》。

EA的希望在哪？降本增效是出路

对于私有化投资者而言，想要让这笔巨额投资盈利，就需要改变EA当前的业绩表现，使其成为盈利能力更高的公司。实现方式，无非降本、增效两个方向。

财报数据显示，EA公司2025财年的员工数为1.45万人，同比增加了800人。这就意味着，尽管EA在过去两年经历了一系列裁员，但其招聘扩容显然快于裁员速度，是业内稍有同比员工数增长的公司之一。

然而，早在2024年的时候，EA就曾宣布可能裁员5%并关闭旗下一些工作室，还关闭了《EA Sports FC Empires》《MLB Tap Sports Baseball》《F1 Mobile Racing》《EA Sports UFC Mobile 2》、《金·卡戴珊：好莱坞》以及《指环王：中土英雄》等多个手游项目。如果公司业绩持续没有特别大的起色，接踵而来的裁员、砍项目是预料之中的事情。

Gamelook认为，如果私有化后EA业绩不达预期、加上可能的在研项目进展受挫，EA未来的裁员规模最高可能达到20%-30%（即接近5000人）。

在EA的诸多工作室当中，BioWare可能是最容易受到波及的一个。毕竟，这个团队近些年研发的《质量效应：仙女座》《圣歌》《龙腾世纪4：影障守护者》等大作IP的续作产品都遭遇滑铁卢，连续几个大作RPG续作的失败，意味着至少数亿甚至数十亿美元的损失。

除了降本之外，就是增效，也就是将现有的游戏资产收益最大化。

当然，撑门面的目前仍是EA Sports。今年7月底发布的FY26Q1（2025Q2）财报显示，财报期间的核心业务收入来自《EA Sports FC》《模拟人生》《Apex Legends》《Madden NFL》和《战地》。

EA短期内扭转业绩最大的希望就是《战地6》。

8月初的首测数据显示，《战地6》首日峰值在线人数就超过10万人，测试期间峰值同时在线人数超过52万，可谓成绩优异，不仅给了EA巨大的希望，或许也是资本希望推动公司私有化的主要动力。毕竟，如果这款游戏10月上线之后火爆，意味着整个战地IP都被盘活，后续的想象空间就会变得很大，不论是手游、网游还是新作，都会增加市场预期。

此外，时隔11年之后发售的新IP体育游戏《EA SPORTS™ College Football 25（《大学橄榄球 25》）》表现也相当优秀，根据EA CEO Andrew Wilson 所说，截至九月，《大学橄榄球 25》是今年迄今为止，北美市场最畅销的电子游戏。游戏正式上线前三天，居然有超过220万人愿意支付100美元以提前三天体验这款游戏（正常价格70美元）。

EA的另外两个大IP，《模拟人生》系列表现一直很稳定，《极品飞车》虽然没有大爆款，但表现亦中规中矩。代理发行的《双人成行》销量破2300万套，其中有1000万套来自中国玩家，2025年该系列新作《双影奇境》销量也已经超过400万套。

沙特人的雄心：或整合出一家“超级游戏公司”

都说中东白袍长老最不缺的就是钱，但即便豪横如PIF，其筹措的游戏投资基金也不可能全部是自有现金，很大概率会通过借贷或融资方式进行投资，因此也避不开资本逐利的本质。

对于私有化EA，PIF 副总裁兼国际投资部主管Turqi Alnowaiser 今日表示：“PIF 在全球游戏和电竞领域拥有独特的地位，致力于建立并支持连结粉丝、开发者和IP 创作者的生态系统。PIF 已在这些领域展现出坚定的承诺，此次合作将有助于进一步推动EA 的长期增长，同时在全球范围内为产业注入创新动力。”

过去几年里，PIF收购了卡普空、NEXON和任天堂公司的股票，还在2023年初将后者的持股份额增至8.26%。在欧美市场，PIF还投资了动视暴雪、Take-Two Interactive和EA，并且在2023年将在EA的占股增加到了9%。

此外，PIF还通过子公司Savvy Games Group斥资10亿美元收购Embracer Group股份，以49亿美元价格收购了手游发行商Scopely，还在电竞领域重金投入，比如收购了ESL Gaming和Facelt，并且将两者合并为ESL Facelt Group，还斥资18亿元（2.65亿美元）现金投资英雄体育VSPO。Savvy甚至拿出了378亿美元来打造沙特阿拉伯在全球游戏业的影响力，其中133亿美元专门用于收购一家大型发行商。

按照沙特的“愿景2030”战略，该国将在2030年之前建立250家游戏和电竞公司，创造3.9万个就业岗位。

Gamelook预计，PIF参与EA的私有化之后，未来很可能会将手中已经收购的游戏资产进行组合，推出一个新的超大型游戏公司，重返资本市场后的市值或超过千亿美元。这也是欧美资本并购游戏团队之后的常见套路。

以微软为例，Xbox本身是主机市场的“御三家”之一，不仅有主机平台、还收购了大量的第一方游戏工作室，旗下的3A大作也都登陆了PC平台。对于动视暴雪的天价收购，很大一部分原因是为了后者手中的手游公司King。

Take-Two同样如此，通过对Gearbox加上本身已经拥有的R星巩固了在主机和PC市场的优势地位，又以127亿美元的价格收购了Zynga，填补了手游业务的空白。实际上，腾讯和育碧成立新全资子公司也未尝没有类似的意味在内。

如果《战地6》上线之后成绩炸裂，那么EA在2026财年的业绩将大幅提升，甚至可能会将利润翻倍，届时其市盈率最低可能降至20以内，参与私有化的资本可能会赚得盆满钵满。

当然，需要注意的是，巨额的私有化同样有风险存在，除了《战地6》表现不及预期、EA本身的业绩波动等可能性之外，美股高到天际的估值、欧美国家高债务等问题，都会对整个经济环境带来冲击。对于投资者和股东而言，550亿美元私有化EA，直接落袋为安，显然是一个非常好的选择。

EA今日官宣550亿美元卖了！将组建“超级游戏公司”？